一线名酒川黔板块领涨！从价格指数理清行业回暖分化趋势

很明显，现在市场的品牌集中度越来越高差异化是白酒企业优胜劣汰的必要条件，产业集中度低是并购的充分条件

2016年白酒的回暖让行业欣喜，但同时也让白酒市场仍在萎缩的言论有了市场那么，这一轮复苏的指数表现如何复苏是出现在部分市场还是全部市场是仅限于名酒还是整体上涨

2016年，全国规模以上白酒企业销售总收入6125.74亿元，同比增长10.07%，累计实现利润797.15亿元，同比增长9.24%，创下最近几年来白酒行业收入和利润的最高增速。

泸州middot中国白酒批发价格指数也准确地反映了这次价格变化的轨迹2016年，全国白酒批发价格月度同比指数走势明显好转，下半年由负转正，全年上涨0.11%，较2015年全国白酒批发价格指数2%的累计跌幅上升2.11个百分点这也是在2012年，泸州middot中国白酒批发价格指数自编制以来，年度指数首次出现正增长

2016年，全国白酒批发价格指数同比上涨0.11%涨幅虽小，但在泸州属中等，中国白酒批发价格指数年度数自编制以来首次正增长从月度来看，上半年全国白酒批发价格月度同比指数有所反复，但降幅在逐步收窄，呈稳步上升趋势，已接近实现正增长的临界点从7月份开始，全国白酒批发价格月度同比指数开始转正，上涨0.07%，之后一路走高，12月份达到1.38%，创下该指数编制以来的历史新高

来自泸州middot中国白酒批发价格指数最近几年来，中国白酒行业从2013年开始的走势显示，出现了触底回升的趋势，全国白酒批发价格月度基数指数正在缓慢脱离底部区域但白酒市场的调整并没有真正完成，不支持白酒价格全面，快速，大幅度的上涨因此，与2012年相比，白酒价格并没有离开底部区域

名酒领涨，川黔领涨。

与一般行业的观点一致，泸州middot中国白酒批发价格指数说明一线名酒，川酒，黔酒板块成为第二轮回暖的主力。

泸州middot中国白酒批发价格指数显示2016年全国名酒批发价格指数9个月上涨，涨幅为0.12%~0.78%，地方酒7个月上涨，但最大涨幅为0.6%，低于名酒最大涨幅0.18个百分点，基酒全年无1个月上涨。

2015年以来，茅台，五粮液，泸州老窖等白酒龙头企业相继上调核心产品出厂价，从上到下缓解了白酒价格体系的压力二三线区域白酒纷纷跟进，当地白酒连锁价格指数全年连涨7个月

分类来看，名酒价格走势更强，2016年12月涨幅为2.63%，创下该指数编制以来的最近几年新高，显示出更强的反弹势头与名酒相比，土酒走势较弱1—12月同比跌幅在0.13%—1.83%之间，指数仍处于下跌区间，但12月跌幅仅为0.13%，距离转正仅一步之遥

基酒同比价格指数运行平稳，全年在99.94附近波动，最大跌幅仅为0.08%，相差仅0.4个百分点，但仍处于负增长区间从价格上看，暗示白酒行业去产能问题依然严峻

从全国白酒分布来看，四川以宜宾，泸州，邛崃，绵竹为代表的川酒板块以贵州仁怀茅台镇为代表的Ldquo贵州酒盘，与江苏三沟一河以及以安徽古井贡酒，文王贡，口子窖，万酒集团为代表的淮河名酒带还有山西杏花村Ldquo表示为，清香型白酒板块，在全国白酒行业有着举足轻重的地位。

其中，川酒板块和贵州酒板块呈现出高于全国平均水平的回暖趋势从环比指数来看，2016年，四川，贵州两省名酒批发价格环比指数连续9个月上涨，处于领先位置，走势最强

2016年，无论是短期趋势的环比，中期趋势的同比还是长期趋势的定基比，四川和全国的白酒批发价格指数基本持平，但四川的白酒批发价格指数强于全国。

从环比指数来看，2016年，四川及全国白酒批发价格环比指数呈现类似走势，1，2月份均为负增长，从3月份开始持续走强，9，10月份达到年内高点，随后上涨趋势双双回落。

从环比指数涨跌对比来看，四川白酒批发价格指数走势强于全国2016年，四川白酒批发价格指数逐月上涨0.15%~0.56%，全国上涨0.1%~0.42%，而四川白酒批发价格指数逐月下跌0.12%~0.43%，全国下跌0.22%~0.42%总体来看，四川白酒批发价格指数的最大月度涨幅高于全国

从显示白酒价格指数短期走势的环比指数来看，四川白酒价格的回升强于全国平均水平2016年，四川白酒批发价格指数同比涨幅高于全国0.62个百分点，回升幅度高于全国1.13个百分点

2015年，四川白酒产量超过370万千升，占全国白酒产量的28.3%，位居第一2016年，四川白酒累计产量402.67万千升，增长8.65%，继续位居全国第一2016年，四川白酒产量约占全国的30%，销售收入约占全国的25%

逐渐形成的

名优白酒领先区域白酒，川黔板块领先一般水平事实上，这意味着中国白酒行业在经历了漫长的调整期后，逐渐进入了分化期

业内人士认为，白酒的差异化主要在于名酒强势回归和消费市场的变化名酒控量保价政策的普遍实施，加上市场的回暖，企业维护品牌价值的意愿更强，使得名酒率先回暖，领先于本土白酒

早在2015年底，白酒龙头茅台在全国经销商协会上就明确表示，2015年不降价，不增量，不增加经销商在政策的基础上，2016年严格坚持茅台酒价格稳定五粮液2016年市场量企稳，乌普出厂价将继续稳中有升

有茅台，五粮液，泸州老窖等2016年继续实施数量控制和价格保护，销售渠道的库存压力逐渐被消化相反，由于大部分经销商都超额完成了今年的销售计划，市场补货需求旺盛

名酒市场回暖，消费扩张主要来自两个层面对内是国内中产阶级崛起和消费升级带来的需求扩张，对外是走出国门，增加海外需求的影响

在国内，中产阶级正在成为消费市场的中坚力量2015年10月，瑞士瑞信银行集团在《全球财富报告》中称，中国有1.09亿中产阶级两天后，在阿里巴巴开发者大会上，马云认为中国有3亿中产阶级，未来10到20年将达到5亿

尼尔森发布的《2016年酒类消费者研究报告》显示，虽然白酒整体销量与去年持平，但500元以上的高端白酒增长了12%从高端白酒龙头茅台的市场销量来看，也印证了这一情况今年以来，茅台酒销量呈现淡季不淡，旺季超预期增长趋势在茅台酒价格易涨难跌的预期下，如果未来市场需求持续回暖，供应仍将偏紧只有适度提高出厂价，才能实现新的量价平衡，这也是当前五粮液，泸州老窖等高端酒涨价的逻辑

经过三年多的市场变化和经营策略调整，茅台和五粮液都已经意识到高端白酒品牌是产品价值的决定因素，于是高端白酒从价格战转向品牌维护，重新进入涨价的轨道同时，品牌之间也存在跟风的现象维护品牌价值和企业形象成为名酒价格回升的一大动力

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