8成白酒公司增速下滑二三线酒企艰难

伴随着10月底，19家白酒上市公司前三季度财报已全部披露完毕。

总体来看，白酒行业前三季度可以称为股价和业绩齐飞的现状，年初以来，各白酒公司股价一路高歌，包括五粮液，山西汾酒，金世元，酒鬼酒—1.17，—1.02%)和贵州茅台(1199.000，—0.59，—0.05%)涨幅均超过100%

从业绩来看，19家白酒上市公司中，除金种子酒和青稞酒(10.730，—0.11，—1.01%)外，17家公司实现净利润增长其中，五粮液，山西汾酒，泸州老窖，方水晶(56.470，2.07，3.81%)，顾靖酒厂的利润增幅均超过30%，*ST皇台(7.470，0.00，0.00%)(维权)的这一数字超过60%

虽然整体表现不错，但与去年同期的高歌猛进阶段相比，白酒行业整体增速明显放缓此外，白酒板块分化越来越明显在龙头企业大放异彩的同时，一些区域性白酒企业却面临着发展的瓶颈，地方市场和低端酒市场双重抢占，难以对外扩张的局面

抓住十月的尾巴，白酒行业探花洋河股份披露2019年三季报报告期内实现营业收入210.98亿元，同比仅增长0.63%其净利润同比增长不到2%至71.46亿元，扣非净利润微增0.13%至65.47亿元

相比2018年同期20%以上的净营收增速，2019年前三季度，洋河股份两项增速明显下滑。

踩性能Rdquo刹车，不仅仅是洋河股份《国际金融报》记者梳理发现，在营收方面，2019年前三季度，19家白酒上市公司中，除*ST皇台，顺鑫农业，金辉酒业(17.600，0.00，0.00%)外，其余16家白酒公司营收增速均低于去年同期其中下降最明显的被称为河北老白干酒(11.430，—0.02，—0.17%)2019年1—9月，营业总收入排名第10位的老白干酒收入增速为16%，去年同期为40.56%，增速回落超过24个百分点

另一方面，净利润水平，除外，行业在贵州茅台，迎驾贡酒，*ST皇台之外，还有16家白酒企业净利润增速低于去年同期其中，增速下滑最大的三家酒企分别是金种子酒，老白干酒，舍得酒业(31.680，—0.10，—0.31%)尤其是徽酒四朵金花金种子酒之一，情况就更糟糕了2019年前三季度营业总收入同比下降13.12%至6.93亿元，净利润同比暴跌4507.33%至—7160.67万元此外，舍得酒业2019年前三季度净利润增速为10.93%，去年同期为186.01%，老白干白酒今年前三季度净利润增速为11.16%，去年同期为109.21%

2018年下半年以来，白酒行业受多重因素影响，结束了前两年的高歌猛进，增速放缓此外，在未来高端和高端领域复苏的背景下，方水晶由于基数较小，前两年的增长率相对较高现在，伴随着整个收入基数的扩大，收入将趋于一个相对合理的增长率对于业绩增速的放缓，方水晶曾经这样回应记者

值得一提的是，11月4日，方正证券(维权)在其研报中给出了行业增速有所下降的综合逻辑:一方面，行业基数变大后增速自然下降，另一方面，部分龙头企业如洋河股份，口子窖(52.050，1.81，3.60%)进入调整期，三季度业绩下滑拖累整体形成。

第三季度业绩。拉后腿

以上说法或许有迹可循。

《国际金融报》记者统计发现，2019年第三季度，洋河股份，顺鑫农业，口子窖，老白干酒，酒鬼酒，金字酒6家企业净利润同比下滑23.07%，69.71%，1.8%，20.99%，39.5%，808.98%。

财报显示，2019年7—9月，洋河股份营业收入和净利润下滑超20%，经营活动现金流量净额大幅下降40%，至22.3亿元对于业绩下滑的原因，洋河股份在接受记者采访时表示，公司自今年5月底开始主动采取控货措施，并相应调整了中秋额度受此影响，公司业绩增速放缓

无独有偶，货物控制也是酒鬼酒净利润下滑的罪魁祸首之一酒鬼酒此前披露的半年报显示，公司上半年营收和归母净利润同比增长超30%，是2019年上半年上市白酒企业中增长最快的企业可是，60天后，酒鬼酒第三季度净利润同比大幅下滑39.5%至2818万元，而这也是酒鬼酒自2016年第三季度以来连续12个季度保持净利润增长后，首次出现业绩滑铁卢，

本季度，酒鬼酒受第二高端酒类系列停货影响，营收明显放缓此外，在次高端竞争加剧的背景下，投资成本大幅增加同时线上品牌建设持续投入，销售费用率大幅上升，利润大幅下降招商证券在其研究报告中如此表述

另外，用牛栏山二锅头知名的顺鑫农业三季度业绩也大幅下滑财报显示，公司第三季度实现净利润1666.43万元，同比下降69.71%其前三季度归属于母公司股东的净利润由2019年上半年的34.64%下降至前三季度的23.93%

对于第三季度净利润的大幅下滑，顺鑫农业在财报中并未说明具体原因但据一份研报显示，公司第三季度销售费用同比增长109.52%至1.76亿元，费用和一般利润波动长期来看，低端酒规模在2000亿左右，牛栏山凭借高性价比和盈利渠道，有望进一步提升市场份额

诚然，顺鑫农业的回归需要时间来验证可是，青青青稞酒，金种子酒等区域性酒企的处境却有些复杂，它们面临的不仅仅是与时间赛跑

二三线区域酒企边缘化

金种子酒三季报显示，报告期内营收6.93亿元，同比下降13.12%，净利润同比下降4507.33%，亏损7160.67万元金种子酒表示，营业收入的大幅变动主要是由于报告期内销售额较上年同期有所下降

这个数据说明公司有Fade 过去的辉煌，提前冬季从营业收入来看，今年前三季度，金种子酒以6.93亿元的总营收在a股上市酒企中排名倒数第二，仅好于*ST皇台同时，与顾靖贡酒，金世元，老白干酒，舍得酒业等同类型区域酒企相比，仍有10亿元以上的收入差距

值得注意的是，除了处于暂停上市阶段的*ST皇台，另一家区域性白酒上市公司青青酒业成为金种子酒他是我的兄弟，。

日前，青青汾酒发布公告称，公司前三季度营收和净利润分别为8.26亿元和2753.12万元，同比分别下降13.17%和68.29%，扣非净利润同比降幅超过80%虽然第三季度单季业绩上涨，但仍然没有扭转整体下滑的局面

在业绩预告中，清清酒将业绩下滑归因于公司未能把握消费者消费趋势，中高档产品开发滞后。

资料显示，2011年登陆中小板的青青汾酒有一系列主打产品，如互助，天佑德，八坊，永清河等最近几年来，面对白酒行业残酷的洗牌期，收入主要来自青海省的青青兰酒也遭遇了业绩天花板，业绩下滑明显

财报数据显示，自2013年营收达到14.4亿元峰值后，最近几年来，青青汾酒的营收一直徘徊在14亿元左右，从未超过这一峰值与此同时，青青白酒的盈利能力也在逐年下降剔除青青汾酒在2017年年报中对中国白酒时代计提的商誉减值，近五年来，青青汾酒的净利润率和净资产收益率均大幅下降

名酒时代，品牌是竞争的第一要素各大酒企要提升品牌价值，构建差异化营销体系，比如转型定制和服务，发展酒庄经济，这些都是区域酒企突围的重要途径白酒行业专家蔡向记者讲述了区域白酒企业的突围之路

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